刁奴欺弱主，此情最难堪；还有不堪者，主向奴借钱！
晋出帝万般无奈，乃从景延广之奏，遣使持诏前往青州，向杨光远借马二百匹。
杨光远接旨，勃然大怒道：我青州又非养马之地，厩中战马，皆乃先帝赐我，今上何以复取？此乃是怀疑我也。
遂遣人潜地召取儿子杨承祚，自单州镇所奔归青州。朝廷闻报杨光远有此动作，惧其立即起兵造反，复用羁糜之策，乃除任杨承祚为淄州刺史，以从其便。
杨光远见出帝让步，由是益加骄纵，因此复遣使寄书契丹，详述出帝石重贵违好之短，不臣之心，且言两年大饥之后，国用空虚。此时若是发兵南下，一举可以平定中原。
契丹主耶律德光按兵不动二年，因见石重贵不似其父恭谨侍奉，见杨光远遣使来请，便不再犹豫客气，乃大发契丹国兵十五万，牧马南下。
开运元年，春正月。
契丹兵马前至博陵，一攻而下，继而大肆搜掠。杨光远闻说契丹兵南下大喜，于是在青州起兵响应，准备西攻汴梁。
边报至于汴京，晋出帝遂御驾亲征，北幸澶渊，调河北诸镇之兵迎敌契丹。
争奈两头起火，兼顾不得，群臣皆都震惊，茫然无计。
这一日，群臣齐集朝堂，等候天子接见，议论杨光远之叛，纷纷扰嚷，俱各怀忧。
忽有廊下执戟武士，忍耐不住，扬言于众官道：你诸公休得如此惊惧。若说别个造反能成，某便无辞；惟说那杨光远图谋大事，我不信其能成功。
众官闻此皆惊，便有人问道：你一个小小执戟郎官，何以出此大言？
那位郎官答道：凡为天子者，皆乃天纵聪智，绝佳皮囊。公等只瞧那杨光远形状，本人素患秃疮，其妻又跛。自古岂有秃头天子、跛脚皇后耶？
于是百官哄堂大笑，人心顿安。晋出帝正好从内宫出来，听到众官哗笑，问明原因，信以为然。遂先不顾青州，只令中原各镇紧守关隘。
耶律德光鼓勇而来，不料这小皇帝竟有如此胆色，驱兵来战。因为一时大意，竟然连战连败，旬月间输了数阵，前进不得。
契丹军大半皆为骑兵，并无辎重，全仗一路劫掠为食，既然前进不得，便支撑不住，遂于三月退兵，还归幽州南京，继而回师关外。
晋出帝亦振旅还京，复命李守贞、符彦卿两员大将，就此率师东讨青州。
杨光远自料出帝绝非契丹精骑敌手，只待北边兵败，自己便可趁机兵入汴梁，夺得天下。不料契丹军竟如此速败，朝廷讨伐大军立至，一时措手不及，惟有婴城自守。
李守贞领兵而至，却并不费力攻打，命在城外筑构长城高垒，重重围之。
直围困八月有余，至隆冬十一月，城内粮尽，早已不支。李承勋与弟承信、承祚见城中人民相食，知事不济，便劝父亲杨光远出城乞降，冀免于被朝廷灭族。
杨光远坚执不纳，并以胡言劝慰诸子：我在代北之时，尝以纸钱驼马祭祀天池，祭品尽皆沉没，人言我合有天子之分，故而如此灵验。尔等且勿轻言投降之论，以乱我军心。
李承勋只虑祸在朝夕，不信其父鬼话连篇，便与诸弟同谋，杀死城中节度判官邱涛、亲校杜延寿、杨瞻、白延祚等，枭其首级，并遣李承祚出城，送于李守贞。
此时一不做二不休，也顾不得父子亲情，因纵火大噪，劫其父幽于私第，遣即墨县令王德柔进京贡表纳款。杨光远到此地步，亦只得上表自首。
晋出帝览表大喜，念及杨光远旧功，尚欲曲为周全，饶其性命。景延广上前，扬声奏道：陛下切切不可怀此妇人之慈，贻害天下百姓，兼且愧对先帝。历遍前朝千年之事，岂有逆状滔天如杨光远辈，而犹能赦免之者！
出帝信以为然，乃驰命李守贞杀之。
李守贞本来便与杨光远有隙，亦皆因此故，出帝方命其挂帅出征，致不顾生死，身先士卒，拼力围城。此时既得圣命，那还有甚么客气的？
于是引军入城，将杨光远缢死于府中，以其病卒布告天下。
画外音：可笑杨光远一心为帝，至此化作南柯一梦。不说其老来谋反，直落得被诸子所卖，身首异处。便因当初为了那三十车金银珠宝财物，便溺杀范延光全家，亦应得此阴报。至此那三十车赀财，前后共坏了四个节度使身家性命，亦可为贪财者深戒。
字幕：开运元年，夏六月。
晋出帝石重贵复置枢密院，因宰相冯道年老有疾，遂以桑维翰为中书令兼枢密使，亲任侍中，国中事无大小，悉以委之。
桑维翰极负治国理政之才，上任数月之间，朝廷差治，国力复振。
时军国多事，百司及使者咨请辐凑，桑维翰随事裁决，初若不经思虑。朝中多人疑其疏略，退而熟议之，亦终不能易。
桑维翰为相，奏请复置学士院，选贤任能，出帝皆一一照准。
乃除前耀州团练推官张谊为左拾遗，抵制冯玉授官不当之举，选官公正，朝野晏然。
大将景延广自恃拥立大功，并负先帝托孤之重，又欲揽兵权，因上疏奏道：自前月契丹大兵南下，问罚不臣之罪，虽然最终不胜而退，但致生灵涂炭，国内骚乱。若非杨光远不堪一击，社稷亦恐就此倾覆也。依臣之见，当与契丹绝盟，以刀兵相见可也。
桑维翰见景延广欲与契丹公开为敌，知其不可，遂上言宜复与契丹请和。
并暗使朝臣，屡奏朝廷：若制契丹而安天下者，非用桑维翰之策不可。
石重贵自料不是契丹对手，遂诏命将景延广调离朝廷，使其出守洛阳。
桑维翰得以独掌大权，见朝中再无他人能与己抗衡，遂凭借权势广收贿赂，仍如为国理财一般有能，致岁余之间，家中积货巨万，引起朝野非议。
李彦韬、冯玉等趁此机会，便交替上疏，在石重贵面前攻讦桑维翰。石重贵恐犯众怒，遂黜其相位，由冯玉任枢密使，以削桑维翰实权。
桑维翰由是怀怨，复欲重立石重睿为帝，遂乘出帝生病之时，向太后建议，为皇弟石重睿选置师傅。
石重贵病愈之后，获悉此事大怒，即罢桑维翰相位，命其出任开封府尹。
桑维翰既被贬谪，自称足疾不朝。
晋国君相失和，契丹国主耶律德光立时得知，遂命原随赵延寿降将乔荣为使，命到汴梁了解情况，并责晋主不贡之罪。
面对契丹国主责问，枢密使冯玉毫不示弱：先帝是你北朝所立，称臣可矣，但今上却是我中原所立，称孙已为过分，岂有称臣之理！
景延广亦已回朝，当面嘲讽乔荣道：我今有横磨剑十万口，正欲试其锋芒。汝可回报契丹之主，休得如此猖狂跋扈，一旦若爷被孙所败，岂不可笑！
遂命将乔荣监禁，并尽屠国中契丹商人，收其财货，以示将与契丹国彻底决裂。
逾数日，有朝臣奏说乔荣不能杀，应予放归，出帝准奏。
乔荣将回契丹，来拜景延广：臣无记性，恐忘明公之语，请书之于纸，将终生志之。
景延广不虑有他，即写诗一首，以明抗胡之志。
乔荣再拜受纳，告辞而去。既回上京，便对耶律德光添油加醋，汇报汴梁此行遭遇，并转述冯玉及景延广骄横之言。
耶律德光大怒，遂命关押所有晋国使者，传令整修战备，以待伐晋。
历史真相：景延广所说大话，并非全是吹牛。后晋经过石敬瑭多年积累，又因桑维翰善理财政，此时已是国力大增，与契丹交战已有取胜之机。但自乔荣去后，景延广身为大将，却不作战备，而是尽力巩固自己权位，与冯玉等忙于把揽朝政。当时国内大旱，百姓饿死，景延广却以金银珠宝大赏天子随从，以拉拢其在皇帝面前充当耳目，并为自己美言固宠。既然已向敌国使节挑战，却又不预作战备，如此脑残，足可令人无语。
后晋开运元年，春正月。
契丹主耶律德光发兵五万骑，使降将赵延寿、赵延昭为前锋，兵分五路南下，陷贝州、入雁门，长驱直入。
晋出帝闻报契丹兵南来，遂命景延广为将，自居中军，在众将簇拥下御驾亲征。又命传诏并州、冀州诸镇，一齐随驾北征。
不料天使派出逾月，诸镇节度使并无一个奉命前来，各据城自保，且另有几个暗自打点迎接契丹国主南来，亦思做几日河北天子，尝尝新鲜。
石重贵于是兴致全无，亦可能感到大祸临头，便复遣人致书契丹国主，求修旧好。
契丹主此时一路势如破竹，正在志得意满，岂愿就此中途罢兵？于是令人割了来使双耳，再命放回，告诉石重贵及景延广，洗颈以待。
晋帝求和遭到拒绝，为求活命，只好迎战。前后两年之内，与契丹胡兵小战数十，大战两次。尽管晋出帝指挥无能、用人不当，景延广号令不灵、胆小如鼠，但赖北边各部族不断反抗，中原军民英勇战斗，契丹两次大规模进攻，亦皆被晋师挫败。
由是契丹大军劳而无功，只得退兵，还归辽东。
石重贵本是声色犬马之徒，视国事为儿戏，此时凯旋还朝，便以为从此天下太平，复过起醉生梦死生活。
开运二年三月，中原大旱，契丹兵又来。
决战前夕，石重贵仍出外游猎，大建宫室，装饰后庭，广置器玩。为铺地毯，不惜用织工数百，费时一年，又对优伶赏赐无度。天下百姓皆怨气冲天，出帝故作不知。
契丹主闻说中原大旱，复点三军，渡河入寇。
于是下诏，兵分两路：遣御弟伟王耶律质古为帅，李得、樊彪为先锋，领兵五万，先攻太原。自领大将赵延寿，统兵十五万，望洛阳进发。
石重贵昏昏噩噩，因前番获胜，此番更是充满狂妄，闻听契丹大军复来，遂命杜重威为北面行营部招讨使，统大兵二十万众，引诸将北上抗敌。
复诏命杜重威道：卿宜先取瀛莫，安定关南，次复幽燕、荡平塞北，勿负朕意。
画外音：晋出帝此番若是再奋勇武，御驾亲征，倒还有三分胜望。却委杜重威为帅，则是无异于自掘坟墓，错之极矣。杜重威乃是石敬瑭妹夫，因多随高祖征战，又居功自傲，为诸将众军不服；又在镇州大肆搜刮民财，百姓怨声载道，朝野尽知。契丹军屡次南下，眼见境内城邑相继破陷，生灵屠戮，杜重威任居方面之重，未尝以一骑救之。故说此番出帝以其为六军主帅迎击契丹大军，真可谓所得非人。
杜重威领诏，便与李守贞、张彦泽等诸将率师北上，欲先经略瀛、鄚二州。
晋师至于瀛州城下，契丹军大至。
杜重威派骑将梁汉璋接战，契丹伟王耶律质古亲自出马，战未十合，梁汉璋不敌伟王人高棒重，落马而死。
杜重威见输了一阵，即时回军便跑，先逃至武强，闻契丹兵随后追来，又西趋镇州，至中渡桥，三日内直逃数百里，方止住脚步，与契丹军夹滹水而营。
十二月八日，晋将宋彦筠、王清请战，率数千人渡滹沲河列阵于北岸，但寡不敌众为敌所破，又败了一阵。
杜重威还要南逃，闻说契丹游军当时已至栾城，后退道路隔绝，于是决意投降。
于是密遣心腹前诣敌帐，剖心沥胆，细叙卖国衷情。契丹主闻说大悦，当即许以中原之帝，便如石敬瑭前例。
杜重威为人庸暗，深以为信。遂伏甲士于内，召集诸将，告以降敌之意。
诸将愕然，但思元帅既降，必与契丹勾结已成，则谁敢反抗？于是俯首听命。杜重威见诸将无辞，遂连署降表，令中门使高勋赍送敌帐。
由是二十万军士解甲，举声恸哭。是日有大雾起于降军之上，契丹主使杜重威衣赭黄袍以示诸军，加封太傅，拜领邺都留守如故。契丹兵不血刃收降了晋国二十万大军，于是启驾南行，命杜重威部辖晋军殿后以从，浩浩荡荡，前后大军相接数百里。
败军报入汴京，朝野惊震，百官无措。
景延广只得收集万余禁军，自为行军招讨大帅，以高行周、符彦卿为左右都督，唆使出帝石重贵再次亲征，出离汴京，前往镇州迎敌。
一路之上，作战计划及军队调动皆由景延广作主，石重贵无力节制，垂拱照准便是。
晋军虽然兵少，但保家卫国事大，禁军将士皆都奋勇杀敌。
高行周、符彦卿为左右路先锋，与契丹前军奋力接战，不断请求景延广以大军支援，景延广却按兵不动，不知当初所谓十万口横磨剑去到何处。
石重贵万般无奈，只得亲领五百卫兵往救，方使高行周与符彦卿二将脱险而回。
契丹兵击溃两路晋军前锋，直抵景延广中军营前，派人于辕门前大叫：景延广既要我等前来厮杀，因何不出来决战！
景延广在大营中稳坐不语，任凭契丹兵叫骂。
在此危急之际，只听铁蹄动地，一路精兵杀至，却是河东节度使刘知远闻说契丹入侵，派兵前来勤王援救。契丹军接战，不利而退。
晋国诸将大感振奋，急请乘胜夹击。
景延广却道：此必是耶律德光复又设计诱我，不可追之。
此时休说那些武将，便是一班随军文臣也看不过眼，私下议论道：昔与契丹绝交之时，此贼是何等英勇无畏！今契丹人至矣，却因何忽又如此怯懦气短，胆小如鼠起来？实是万无一用，倒不如我等书生辈也。
契丹前锋虽退，但毕竟势众，复与后续大队并力击败晋阳援兵，又来挑战晋军。
景延广哪里敢敌？急忙展开逃跑神功，倒也没有忘掉皇帝，一路上便如狂风扫叶，逃回东京汴梁，关上城门，深沟高垒不出。
回到京师之后，适逢景延广母亲病故。
景延广恐失兵权，不敢回去奔丧，依旧主持军事。众官早已恶其领兵，皆欲以高行周代之，由此大哗，群起上奏攻击。
在众人一片反对声中，石重贵只好将其罢帅，复调洛阳去做留守，并无实职。
景延广到了洛阳，再无往日骄横，与先前气势判若两人。于是整夜喝酒浇愁，又修造豪华住宅，沉迷歌舞，并贪钱财纳入私囊。
当时朝廷在洛阳征集民财供给军用，诏命河南府出二十万缗钱。
景延广却想借机图私，要将二十万缗改为三十七万缗。属下判官劝道：公曾官居显位，财富此生使用不尽，今国库空虚，不得以向百姓取财，岂忍再取耶！
景延广闻言惭愧，这才收回成命，就此而止。
契丹军大胜，说不得一路上横冲直撞，再无晋兵阻挡，直至东京。契丹国主命投降晋军驻扎于陈桥，以为先锋。士伍饥冻，不胜其苦，至此无不痛恨主帅杜重威。
降将张彦泽引大兵压城，不一日城破，复围皇宫。